1.源码资本曹毅
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3.欣旺达汽车电池业务完成80亿元融资,源码其发展会怎么样?
4.CPE源峰获得36氪最佳投后赋能机构荣誉
5.源码资本:一场自我迭代的资本持续升级
源码资本曹毅
一草源资本的创始合伙人
投资期限:年。
投资:元,投后代表项目有字节跳动、管理美团点评、实习生链家集团、源码奎屯源码建站趣店集团、资本易九皮、投后美利联合/蘑菇街、管理自如、实习生车和家、源码牛电科技、资本回收宝、投后Zenjoy、管理Bluepay等
年春天,实习生有投资圈奥斯卡之称的福布斯“全球最佳风险投资人”榜单出炉。人们注意到了榜单上的两个人物:排名第一的红杉资本全球管理合伙人沈南鹏,以及出生于年的源码资本最年轻的创始合伙人一草。
自年一草离开红杉中国创立source capital以来,人们一直将他描述为“最像沈南鹏的年轻投资者”。他们的共同特点包括对赛道的判断准确,出手迅速,在同组投资人中表现突出。
但现在不是讨论一草有多少沈南鹏影子的时候。
评价一只从老牌基金分化出来的新基金能否存活,创投行业有自己的标准:看第三只基金能否募集到。
源基金一期和基金二期开始初见成效,募集到2.6亿美元基金三期和亿人民币基金三期。“活下来”应该没有问题。于是,新的问题出现了:进入“成熟阶段”的源代码如何面对自己的新挑战?
“以前我们一直在为生存而奋斗,现在可以稍微喘口气,抬头看看天;之前被眼前的事情搞得不知所措。现在,我可以花更多的时间考虑一些相对长期的事情。”交谈中,一草不时像“超级CPU”一样思考。“数据、算法、算力”是他不断提到的关键词。他要想赶上机构化的潮流,甚至成为行业的龙头,就必须升级自己的系统。
从“自我实现”到在线学习
当他年加入公司时,一草经历了很长一段时间的抑郁。当时VC行业基础设施比较差,互联网行业处于千年泡沫破灭后的复苏初期。红杉资本、北极光等风投相继成立。
一草在台湾基金C Squared Capital获得了P2P流媒体技术投资分析师的实习机会。这期间,他收获了很多。在此期间,他结识了搜狗CEO王小川、PPS创始人雷亮、张洪宇等。为他日后进入联创策源积累人脉。
但这段经历也有一些遗憾,如行业内缺乏可追溯的记录,同行间交流太少,sphinx源码方法的探索全靠“自我实现”。一草只能抓住一切机会跟着老板和其他同事去开会,观察他们如何找项目、做研究、做判断。
现在每个月都有源代码内部的方法论培训,让年轻人各方面“看得见、看得清、投得进去、帮得上忙”。
一草认为,一家公司的最终价值在很大程度上取决于它拥有什么样的人脉和质量,以及它拥有多少独家的、有价值的数据。每个人都有自己的数据。他想做的是用相对较低的成本升级这些数据线,让大家一起“上线”,不断积累数据,直到形成一个足够大家依靠的数据库。
数据的积累有两种方式:内部和外部。
在内部,源资本建立了一套规则清晰、要求严格的记录体系,从投资人开始接触项目到最终投资决策,可以摸清每个项目的来龙去脉。
一草本人也受益于这种记录方法。年加入联创策源之前,王小川带他去见了联创策源的创始合伙人冯波。在离开之前,他给冯博写了一封邮件,这封邮件对他得到这份工作起到了很大的作用。邮件中有一份两页的文档,描述了他在实习期间看到的个互联网和P2P流媒体项目的判断。
后来,这个工作方法被写进了源代码工作流。“记录这件事仍然很重要,这有利于以后恢复工作,”一草说。
比如源码年投入大量资源讨论是否投资OFO,最后决定放弃。系统如实记录了原因:单车共享的商业模式防御性不够,更适合成为AT、美团等更大的聚合体的一部分,而不是独立发展。但大集团的买家有限,所以项目估值上升的空间有限。该项目估值约为3亿美元,因此可以时尚地进入市场。如果超过5亿美元,投资价值就比较小了。
对外,源资本创立时的重要出发点是建立核心圈。一草希望通过“代码俱乐部”将成功的企业家聚集成一个圈子,并利用人脉撬动新的机会。
年8月,源资本成立。王兴、张一鸣各投资万美元,与姚劲波、toukenbrowser 源码李想、李一男等数十位LP一起,聚集在一草周围,形成了源代码的圈子影响力。
不久前,一草举办了一场人的晚宴。参会人员来自源码投资部、美团投资部、头条投资部、链家投资部。席间,大家互通有无,聊到了新的行业知识,新的投资思维。一草称之为“在线学习”。
久批CEO王超成就得益于这种“在线学习”。每次代码会议,王朝成都都会抽空参加。对于创业者来说,一方面,王朝成通过码会与美团业务线负责人甚至王兴进行深度沟通,达成战略合作。另一方面,王超成也在代码会上与其他创业者有了更深入的跨界交流。
让每个CPU都有意识地优化自己的计算能力。
“提供相关工具和方法,增加基础数据输入,实现迭代算法,提升计算能力”,一草总结了自己的投资方法论。这种话语体系是他在清华计算机系级学生、水木清华“未来之路”BBS副理事长时积累的。
他认为投资者认知提升有三个要素:数据、算法、计算能力、人工智能。数据是广义的,算法是指形成决策的思维方法论,计算能力是指人的脑力和体力。
一草把自己比作中央处理器。现在,源都大约有个“CPU”。这些CPU %的计算能力用于自计算迭代,%用于“在线”学习,提高了系统内的计算能力,从而让大家的效率越来越高,时间分配越来越合理,状态越来越稳定。
一草花了很多时间优化系统算法。例如,在线学习的重要性
场合周例会,开会的机制就在持续迭代。是不是每个人都可以提交项目?提交之后,每个项目用多长时间讨论最为合理?周例会分钟,形式改进的核心命题就是如何把个人在这分钟里共小时的算力充分利用起来。
早先,周例会对投资人提交的项目数量做出了限制。每个投资人每两周最多提交一个项目。去年下半年开始,qwtpainter源码数量上的限制放开了,配额挪到了发言时间上,每人每季度累计可发言分钟,有分析师专门负责按计时器。
到了今年年初,规则调整为,投资人考核以年为时间跨度,看一年里提交项目的过会成功率,比如一年只提交四个项目,四个项目都过会了,对组织资源的占用要远小于频繁提交无法过会的项目,更符合曹毅设想的“算力最优”。
尽管这种“优化算力”的做法起初给投资经理带来不小压力,但它有显而易见的好处,其中之一是逼迫每个“CPU”都不断提升自己的“算力”,提前做好功课,把组织资源用在刀刃上。这正是曹毅得意的部分。
扩充合伙人补齐短板
对“系统”源码来说,算法、算力的提升还有另一个关键因素——新合伙人的加入。
源码成立时,合伙人只有曹毅一人。一个人有一个人的好处,比如初期能够相对高效地定义公司文化、投资策略、投后风格。
但一个人也有一个人的压力和诱惑。一言堂的问题怎么解决?自己状态不好的时候、头脑发热的时候,谁来制衡你?这是压力的部分。诱惑则是,多一个合伙人,基金规模或许可以更大一点。
前两年,曹毅频繁被LP问及这个问题,他的回答是好的合伙人团体可遇不可求,不要因为短期要证明什么给LP看,就为发展埋下隐患。
比如,从Pre-A轮开始,VIPKID的连续三轮融资曹毅都有接触,每次他都觉得很好,但又都“差了一点开枪的勇气”。事后,曹毅总结原因,教育不是自己和源码当时的团队所擅长的主赛道,对赛道投入浓度不够,导致迟迟无法下决定。
基于对教育、医疗等行业发展的判断,曹毅做出了扩充源码合伙人队伍的决定。年下半年,继前金山CEO张宏江博士加盟投资合伙人后,前经纬中国董事总经理黄云刚也加入源码,担任合伙人。黄云刚擅长的领域包括移动互联网、交易平台类、企业服务和在线教育,rotatearound 源码和曹毅互补。
作为管理者,曹毅正在褪去青涩。源码成立不久时,源码资本投资部副总裁张星辰想知道曹毅对自己的评价,看看怎么更好地工作,就主动问了曹毅。当时曹毅脸一红,没能立刻接上话来,答复说“这我回去想想再告诉你”。现在,面对这样的问题,曹毅已经游刃有余。
在王朝成看来,曹毅温和但坚决捍卫原则。有一次,另外一家投资机构希望能够看一下源码资本对易久批的研究报告,曹毅果断回复,“不行,这是源码资本的核心资产,不会分享,对不起”。
从更长时间维度思考问题
经历过VC行业的寂静期、高歌猛进期以及如今的回归理性,曹毅对VC的机构化也有更深的理解。
在曹毅看来,以被投企业在所处赛道中的位置评判,基金要做到赛道里的前三名,自身存在才有价值。
“如果去做大家都在扎堆做的事情,多我一个不多,少我一个不少,没什么参与感。但如果能够成为某个行业的先行者,定义它的逻辑,摸索它的价值,事情就会有意思很多”,曹毅说。
年,曹毅入行年,感到自己有了一点余力,才开始摸索源码投资的大框架。到年,确立了源码在九大垂直领域的顶端使用层里所寻找、期待的机会。
在筛选项目时,该如何迭代自己的算法?如何迭代投资基因中的价值观问题?
他明确了做投资的一个愿景是让人们生活得更好,在需求与供给上如何进行更好的配置。他也承认,“每件事都有硬币的两面,要做更全面评估,对社会好的方面多于不够理想的地方时,要弥补短板,让对社会好的方面越来越放大”。
趣店上市后,破发、市值下跌,对此,曹毅在与其他创业者分享时说,“这就是投资的一部分,你要去接纳它,没什么”。
他依然坚定长期看好整体赛道:互联网金融的价值在于以科技化、普惠化的方式持续推进金融行业的发展,把金融机构里的钱引到毛细血管里去,还有很大的发展空间。
最近,他也给罗敏和几位互联网金融领域的被投企业CEO提了些建议:要有耐心,要做得更深、更重、更慢一些。
有耐心,从更长的时间维度上去思考问题,也是曹毅对自己和源码的期待。以前,王兴问他如何思考创投行业五年后的局面。被迫思考长期问题对年轻投资人来说是件痛苦事,但曹毅确实从中受益。
同题问答
VC行业经历高歌猛进期以后,如今已经回归理性,未来怎么做才能把握机会?
曹毅:以前这个行业经历了大爆发,但单枪匹马、蜻蜓点水、闲云野鹤也能赚大钱的时代已经过去了,未来可能还会有一些专注于垂直领域的手艺者能够获取不错的回报,但对大部分机构来说,要求发展,就必须有所突破。VC从手工作坊到机器生产、从游击队到集团军作战的趋势,要求机构在募投管退各个环节上的功能都要比较强,基金品牌也要不错。只有这样才能吸引到好的资金,只有好的资金能帮助你选到好的项目、吸引好的人才,建立起行业关系网络。
你怎么看待源码的文化?
曹毅:源码成立时,我为期望拥有的文化写下了几个关键词:自驱、求真、极致、开放、好奇。每个人都要自我驱动把事情做好,而不是等待组织设计的要求和标准压到头上再行动。现在,通过算法升级,我感觉到这种文化上的统一感正在形成。
相关问答:
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欣旺达汽车电池业务完成亿元融资,其发展会怎么样?
欣旺达()动力电池业务已完成新一轮融资,融资总金额约亿元,投后估值约亿元,由博华资本、深创投、源创资本和财政部、生态环境部与上海联合设立的国家绿色发展基金领投。本轮融资后,欣旺达EVB或将加快分拆上市的步伐,欣旺达本轮融资份额竞争激烈,最终融资金额为原计划的数倍。除四大投资龙头外,还有多家投资机构。欣旺达汽车电池业务现时为欣旺达电子(一家于A股创业板上市的公司)的附属公司。公司致力于通过先进的锂电池集成技术为中国乃至全球的新能源汽车企业提供电动汽车电池组解决方案。欣旺达的这轮融资竞争激烈,最终筹集到的资金是原计划的几倍。除4家龙头投资外,还有多家机构同投。此外,欣旺达目前的市场份额为2.%,位居中国第五大,但其估值要低得多。
欣旺达也是年中国市场增长最快的动力电池制造商,前7个月装机容量为3. GWh,同比增长%。欣旺达成立于年,年4月在创业板上市。目前,欣旺达拥有手机数码电池、笔记本电脑电池、智能硬件、电动车电池、精密结构件五大业务,总市值约亿元。年,欣旺达开始涉足汽车应用动力电池封装和电池管理系统(BMS), 年开始正式量产电池。三年内,欣旺达动力电池业务实现年收入约人民币.亿元,占欣旺达总收入的7.%。目前,欣旺达已与雷诺、日产、吉利、东风、广汽、上汽等车企有合作。
特别是,小鹏已经确认将在其大型SUV车型小鹏 G9中使用4C电池。欣旺达汽车电池业务现时为欣旺达电子的附属公司。公司致力于通过先进的锂电池集成技术为中国乃至全球的新能源汽车企业提供电动汽车电池组解决方案。
CPE源峰获得氪最佳投后赋能机构荣誉
“与企业共同创造价值”的理念在投资领域被强调得愈发显著。尽管这一理念并非新生,但在快速壮大的中国投资行业中,它变得更加紧迫和关键。尤其在疫情的背景下,企业对于投资机构在投后阶段的赋能需求日益强烈。作为国内领先的私募股权投资机构,CPE源峰在投后赋能方面展现了充分的重视与丰富经验。CPE源峰以“合作共赢”为核心价值观,通过长期的投资实践赢得了投资人与被投企业的信赖。其“量体裁衣”的投后赋能理念与精益投后管理,在由氪发起的“投后赋能力”调研中,脱颖而出,荣获“氪最佳投后赋能机构”的荣誉。
投资行业对于投后赋能的重视程度显著提升。在长达三个月的调研中,近家头部与中腰部机构参与,其中家机构的员工人数超过人。调研显示,仍有.%的机构由投资团队整体负责投后赋能,而超过%的机构已成立专职的投后团队,其中.%采用投资投后联动赋能模式,%采用投后独立运营模式。投资团队规模在过去两年间显著增加,至少4成的机构投后团队规模增长明显,超过%机构的投后/投前团队比例已大于等于1。
投后团队的规模化趋势日益明显。在员工人数过百的平台型基金中,投前投后比大于1:1的现象更为普遍。AZ、高瓴、经纬创投等机构在这一比例上表现尤为突出,体现了规模化投后团队的支持能力。中国私募股权行业在过去十年经历规模极度膨胀,马太效应让头部机构资产管理规模迅速增长,同时被投企业数量达到一定阈值。在这种背景下,投资团队在没有中台支持的情况下,往往难以有效提供实质性的投后帮助。面对被投项目数量的增加,多数VC基金的投后逻辑概括为“总是关心、偶尔帮助”,强调标准化的投后逻辑与差异化服务。
中台的设立有助于提高投资人的单兵作战能力,通过集中资源解决人力资本和市场品牌等关键问题。源码资本等机构通过构建“产品化”的投后服务,涵盖战略咨询、团队搭建、融资、公共事务等大功能模块,既拓宽了服务带宽提高了服务效率,又可以根据创业者需求扩展新产品,满足不同阶段的创业需要。
在标准化与差异化之间,投资机构努力平衡效率与精确度。对于成长期的被投公司,商业模式与产品得到初步验证,对股东的诉求更加具体,赋能前置成为普遍现象。云锋基金、高瓴资本等机构在项目早期即引入投后服务,根据公司面临的问题和创始团队的重视程度定制后续计划。高瓴资本的“深度价值创造”模式,深入企业创新一线,提供多种服务工具,包括组织人才服务、数字化升级等,组建了一支超过人的专业团队,投后人才占比超过三分之二。
尽管投后赋能与业绩回报之间并非直接正相关,但两者之间存在着互为因果的关系。投资机构的组织架构与投后团队的规模与质量,对于实现规模经济与生态网络的构建至关重要。CPE源峰等机构通过明确投后服务的核心指标,如帮助企业降低成本、提高效率、实现估值增长等,确保投后服务的有效性。CEO的认可被视为衡量投后服务价值的重要指标,但这也对机构的判断力、资源倾斜、团队重要性和内部话语权提出了严苛的要求。
投资机构在平衡投前与投后经历时,面临合伙人管理才能的进一步挑战。投后服务团队搭建虽是“一把手工程”,但这也可能影响合伙人对投前业绩的关注。同时,投后成员的事务代理人思维与机构的长期视角之间存在冲突,导致团队流动性较大。为了克服这一问题,基金生态网络的构建显得尤为重要,新企业协会等机构的成功经验表明,通过建立链接各方资源的垂直网络,可以有效克服规模限制,提升生态系统的价值。
综上所述,优秀的投资机构在为被投企业提供的帮助中,扮演的不仅仅是业务代理的角色,而是力求成为半个甲方。他们通过平衡认知层面对创业公司的影响、利用内部工具与外部资源,找到最合适企业的解决方式。尽管投后赋能与业绩回报之间难以划等号,但对于有志于扩张的基金而言,投后的长期价值不容忽视,它不仅是建立生态网络的关键一环,也是实现规模经济突围的重要支撑。
源码资本:一场自我迭代的持续升级
源码资本,作为中国新一代VC的佼佼者,其自我迭代的持续升级再次引起了业界关注。源码资本将种子期投资业务独立,新设“源码一粟”,标志着种子轮投资业务独立运营,由张星辰带领的专业团队,以“投人”理念和决策机制,支持科技创业者的从0到1过程。
“源码一粟”之名,寓意在科技海洋中独树一帜。张星辰,源码资本的创始人之一,见证了源码资本的8年成长,如今独当一面,标志着新的开始与成长的反哺。曹毅,源码资本的创始人,被称为“最像沈南鹏的后VC”,他在清华大学计算机系的求学经历,对创业的热情以及在新经济企业的创业经历,为源码资本的崛起奠定了坚实的基础。
源码资本不仅在中国创投市场中建立了强大的影响力,其双币市场策略更是其成功的关键。源码资本以美元基金起步,而后迅速发展了人民币基金,成功完成了五期人民币基金的募集,募资规模超过亿元。源码资本在LP的选择上,注重引入有判断力和行动力的新兴力量,包括互联网上市公司、A股上市公司、顶级母基金、大型央企等,以及金融机构。源码资本的资产管理规模达到亿人民币,成为了VC2.0时代的代表基金。
曹毅强调,源码资本将持续“投早、投小、投科技”,推动科技创新、产业数字化、人工智能、机器人、先进制造、碳中和等领域的发展。源码资本的组织力强大,已从最初的“短、平、快”转变为有组织、有规模、有策略的集团式运作。源码资本注重投后服务,与创业者保持紧密关系,提供体系化的投后支持,成为创业路上的长期合作伙伴。
源码资本在过去五年中,通过探索智能组织的建设,实现传感、计算、执行的有机协作,并不断进化。源码资本的业绩斐然,截至年,有两家成员企业估值超过亿美元,三家估值超过亿美元,多家估值超过亿美元,8家企业实现IPO,为投资人贡献了超过亿元的回报。
源码资本将继续聚焦于中国的创业创新土壤,投早、投小、投科技驱动,不断定义“现在的边缘、未来的主流”赛道,发掘最优秀创业者,持续提供有价值的帮助,创造持久真实价值,与创业企业一同成长。
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