虽然现在整个医药行业的寒冬平均估值已跌回到了5年前的水平，但医药行业发展现状远胜当年。医药（视觉中国/图）

“两年了，板块我在做时间的大回调何朋友，但我的时穿钱离开了我。”看着-23%的寒冬protothread源码持有收益率，购买了数万元医药基金的医药“基民”陈楠为没有及时“减仓”懊悔不已。

2020年3月武汉疫情初步平稳后，板块陈楠开始购买医药基金，大回调何盈利最高时一度接近翻倍。时穿“都说医药行业是寒冬价值投资，得长期持有。医药”

遗憾的板块狂风专精源码50是，“寒冬”来得太快，大回调何持续太久。时穿从2021年7月1日至今，在这一轮历时超8个月、令无数“基民”心惊肉跳的大幅调整中，中证医疗指数成分股自2021年高点平均回撤超50%，苍兰诀源码多只明星医药股跌幅超七成。

这一轮下跌，最主要的原因还是市场对带量采购政策的误解。华兴证券研究所负责人、医药行业首席分析师赵冰告诉南方周末记者，继化药之后，源码怎么搭建网高值医用耗材、中成药、生物制药(含胰岛素)、血液制品等品种，陆续启动带量采购，市场担心在大幅降价的榴弹用什么源码情况下会影响行业参与者的利润率。

叠加俄乌冲突、全球市场波动等外部因素，市场持续低迷也就不难理解——同一时期医药板块在港股和纳斯达克的表现也很疲软。

“美股纳斯达克生物医药指数(XBI)跌幅也超过50%，尤其对小市值的、未盈利的创新型医药企业影响极大。”国内最早一批生物医药专业投资机构之一——倚锋资本管理合伙人朱湃向南方周末记者表示，高溢价向正常估值回调以及国际局势影响资本趋于保守、资金流向比生物制药更前沿的技术领域等，可能都是导致这一现象的原因。

赵冰认为，现在整个医药行业的平均估值已经跌回到了5年前的水平，但医药行业发展现状远胜当年，此刻恰是需要投资者厚积信心、值得坚守的时候。“中国医药行业的核心投资逻辑，其实就只有一个——看国家医保基金的资金增速，只要它仍维持双位数的增长，行业的基本面就没有问题。”

资本市场“浪急风高”

从2021年年末开始，陈楠的账户上有多次加仓医药基金的记录，但频繁“抄不到底”，这让他亏掉了过去一年在基金市场的全部收益。

2022年3月以来，多家国内券商喊出“医药估值已经接近于历史最低水平”“医药底部来临”，但无论机构投资者